1.1 Primarna proizvodnja aluminija izvan Kine
Tijekom prve polovice 2026., unatoč puštanju u pogon novih kapaciteta i proširenju proizvodnje u drugim prekomorskim regijama, takva povećanja nisu uspjela nadoknaditi gubitke proizvodnje proizašle iz smanjenja kapaciteta na Bliskom istoku, što je dovelo do značajnog povećanja deficita opskrbe primarnim aluminijem u inozemstvu. Sredinom-do-kasnog lipnja, Sjedinjene Države i Iran postigli su postupno popuštanje napetosti, brodarstvo kroz Hormuški tjesnac je nastavljeno, a talionice aluminija na Bliskom istoku ponovno su počele s radom. Unatoč tome, ograničen ciklusom ponovnog pokretanja proizvodnih kapaciteta, potpuni oporavak opskrbe ne može se postići u kratkom roku, ostavljajući postojan globalni jaz u opskrbi.
Puštanje u rad novih kapaciteta
Taijing Aluminium, zajedničko ulaganje između Xinfa Group i Tsingshan Group na indonezijskom otoku Great Kijang, dovršio je-probnu proizvodnju u prvoj polovici godine. Projekt se može pohvaliti godišnjim kapacitetom primarnog aluminija od 600.000 tona, usvajanjem elektrolitičkih ćelija od 600 kA. Sredinom-svibnja primarni aluminijski projekt Dak Nong u Vijetnamu dobio je svoje prvo napajanje prema planu. Projektiran s ukupnim kapacitetom od 450.000 tona godišnje koji će se graditi u tri faze, kapacitet prve faze od 150.000 tona godišnje postupno će povećavati proizvodnju.
Kapacitet se ponovno pokreće
U Europi su pad cijena energije i poboljšana stabilnost opskrbe električnom energijom, zajedno s rizicima od prekomorskih prekida opskrbe izazvanih geopolitičkim sukobima, potaknuli vlade da pridaju veću važnost domaćim proizvodnim kapacitetima i kontinuirano smanjuju ovisnost o uvozu. Relevantni projekti navedeni su kako slijedi: (1) Century Aluminium najavio je službeno ponovno pokretanje druge proizvodne linije u svojoj talionici aluminija Grundartangi na Islandu, s kapacitetom od približno 210.000 tona, što čini dvije-trećine projektiranog kapaciteta tvornice. Očekuje se da će puna proizvodnja biti postignuta do kraja srpnja 2026., čime će ukupni kapacitet tvornice biti podignut na 320.000 tona godišnje. U međuvremenu, Century Aluminium ponovno je pokrenuo neiskorištene kapacitete u svojoj talionici aluminija Mt. Holly u travnju i dostigao punu proizvodnju do kraja drugog tromjesečja, podižući svoj kapacitet na 50.000 tona godišnje. (2) Alcoa je obnovila kapacitet svoje talionice aluminija San Ciprián u Španjolskoj na 205.000 tona godišnje (90% svog ukupnog kapaciteta), postigavši punu proizvodnju od 228.000 tona godišnje do kraja lipnja. (3) 1. srpnja 2026. Hydro je otkrio da je njegova talionica aluminija Slovalco postigla dogovor sa slovačkom vladom, sa službenim ponovnim pokretanjem zakazanim za Q4 2026 s kapacitetom od otprilike 75 000 tona godišnje.
Isključivanja kapaciteta
Globalni primarni kapacitet aluminija svjedočio je vidljivom smanjenju u H1 2026, s obustavama proizvodnje i rezovima koncentriranim između ožujka i travnja. Dva su ključna čimbenika dovela do smanjenja kapaciteta: prvo, eskalacija američkih-tenzija s Iranom i zatvaranje Hormuškog tjesnaca izazvali su naglo smanjenje proizvodnje u postrojenjima za primarni aluminij na Bliskom istoku; drugo, pritisak na troškove električne energije natjerao je neke talionice aluminija da zaustave rad. Pogođene talionice uključuju: (1) talionica aluminija Mozal službeno je prestala s proizvodnjom 16. ožujka 2026. zbog propalih pregovora oko ugovora o opskrbi električnom energijom, uključujući godišnji kapacitet od oko 600.000 tona. (2) 12. ožujka Qatalum (648.000 tona godišnje) izdao je službenu objavu u kojoj se navodi da će prekidi u opskrbi prirodnim plinom prisiliti talionicu da radi sa 60% kapaciteta, što predstavlja smanjenje godišnje proizvodnje od približno 259.000 tona. (3) Sredinom-ožujka, Alba je najavila obustavu proizvodnih linija 1–3 kako bi optimizirala zalihe sirovina usred prekida transporta u Hormuškom tjesnacu. Premještanje je smanjilo kapacitet za 19%, što je ekvivalentno otprilike 308.000 tona godišnje, u odnosu na ukupni kapacitet tvornice od 1,62 milijuna tona godišnje. (4) Dana 3. travnja EGA-ina talionica aluminija u Abu Dhabiju (1,5 milijuna tona godišnje) potpuno je zatvorena. Potpuni nastavak primarne proizvodnje aluminija trajat će do 12 mjeseci. (5) Dana 8. travnja, Arak Aluminium, druga-najveća iranska talionica aluminija s godišnjim kapacitetom od 175.000 tona, obustavila je rad nakon američki-izraelskih zračnih napada.
Slika 1-1 Prosječna dnevna proizvodnja primarnog aluminija izvan Kine
Izvor: IAI
Prema statistici Međunarodnog instituta za aluminij (IAI), kumulativna proizvodnja primarnog aluminija u cijelom svijetu, isključujući Kinu, iznosila je ukupno 11,81 milijuna tona u razdoblju od siječnja do svibnja 2026., što je pad od 3,3% na godišnjoj--godišnjoj razini, s prosječnom dnevnom proizvodnjom od 78 000 tona. Antaike predviđa da će inozemna proizvodnja primarnog aluminija u H1 2026 doseći 14,30 milijuna tona, --godišnji pad od 2,1%.
1.2 Primarna proizvodnja aluminija u Kini
Kapaciteti primarne proizvodnje aluminija u Kini zadržali su umjereni uzlazni trend u H1 2026, uz podršku tri velika inkrementalna projekta. Prvo, 350.000 tona primarni aluminijski projekt faze II tvrtke Huomei Hongjun Aluminium & Power u Zhahanao'eru započeo je s punim radom, služeći kao jedan od ključnih izvora nove opskrbe ove godine. Drugo, Xinjiang Tian Shan Aluminium dodao je 200.000 tona efektivnog kapaciteta putem tehničkih rekonstrukcija. Stanice su energizirane u serijama od kraja 2025. i nastavile su ubrzavati u H1 2026; neke elektrolitičke ćelije postigle su stabilan rad, dok će preostale naknadno opremljene ćelije biti puštene u rad prema planu. Primarna proizvodnja aluminija u tvrtki projicira se na 1,35 milijuna tona u 2026., što je povećanje za 160.000 tona u odnosu na 2025. Treće, Liaoning Zhongwang je nastavio proizvodnju svojih neiskorištenih kapaciteta od 300.000 tona, dajući značajan doprinos rastu godišnje proizvodnje. Ipak, došlo je i do djelomičnog smanjenja proizvodnje. Izvješća pokazuju da su neovlašteni radni kapaciteti u Guangxiju zatvoreni tijekom ekoloških inspekcija u svibnju, vršeći pritisak na smanjenje regionalne proizvodnje.
Podaci Antaikea pokazuju da je do kraja lipnja 2026. instalirani kapacitet primarnog aluminija u Kini iznosio 45,17 milijuna tona godišnje, s operativnim kapacitetom koji je dosegao 44,67 milijuna tona godišnje. Stopa iskorištenosti kapaciteta dosegnula je otprilike 99% u razdoblju od siječnja do lipnja, opetovano postavljajući nove povijesne vrhunce i 1 postotni bod više nego u istom razdoblju prošle godine. Što se tiče izlaza, stalna poboljšanja tehnologije elektrolize omogućila su nekim proizvođačima da povećaju učinkovitost povećanjem intenziteta struje ćelije, generirajući inkrementalni učinak. Međutim, istraživanja na terenu pokazuju da takvi dobici nisu tako značajni kao što procjenjuju neke inozemne institucije. Nakon sveobuhvatne procjene više faktora, kineska primarna proizvodnja aluminija u H1 2026 procjenjuje se na 22,34 milijuna tona, što je povećanje od 2,2% godišnje-na-godinu.
Slika 1-2 Promjene kineskog primarnog kapaciteta aluminija u H1 2026
Izvor: Antaike
Osim ukupnih promjena kapaciteta, industrijskim razvojem u prvoj polovici godine dominiralo je regionalno preseljenje i tehnička nadogradnja, uz tekuće prilagodbe industrijskog rasporeda i specifikacija elektrolitičkih ćelija. Kreatori politike također su izdali jasne zahtjeve za-uštedu energije i-smanjenje ugljičnog dioksida naknadnim ugradnjama unutar sektora. U svibnju 2026. pet središnjih tijela predvođenih Nacionalnim povjerenstvom za razvoj i reforme izdalo jeObavijest o pokretanju tro-godišnje kampanje za-uštedu energije i-smanjenje ugljika u ključnim industrijama(Dokument br. FGWH〔2026〕698). Okružnica nalaže uštedu-energije i niske-ugljične nadogradnje za postrojenja za elektrolizu aluminija, promičući napredne tehnologije i opremu uključujući nove aluminijske elektrolitičke ćelije s-izolacijom ravnomjernog protoka, grafitizirane katode,-kvalitetne anode i zatvorene sustave za skupljanje plina iznad glave za elektrolitičke ćelije. Popularizirat će se-elektrolitičke ćelije velikih razmjera od 500 kA i više, dok će se oprema-koja troši energiju, uključujući motore, ventilatore, pumpe za vodu, toplinske pumpe, zračne kompresore i transformatore ubrzati za obnovu i nadogradnju. Sustavi za učinkovitu oporabu otpadne topline i kaskadno iskorištavanje iz dimnog plina bit će optimizirani, a niskotemperaturna tehnologija proizvodnje otpadne toplinske energije bit će naširoko primijenjena. Potrebne su ubrzane nadogradnje za prethodno pečene anodne aluminijske elektrolitičke ćelije ispod 300 kA, neovisne projekte aluminijskog ugljika s kapacitetom ispod 150 000 tona godišnje i zastarjele neučinkovite vlastite-elektrane na ugljen-u vlasništvu.
Što se tiče prilagodbi rasporeda, Weiqiao Group je u svibnju premjestila kapacitet od približno 100.000 tona godišnje iz Shandonga u Yunnan, dodatno proširujući svoj portfelj hidroenergije aluminija. Xinjiang Huazhang Aluminium i Wanji Aluminium (Xinjiang), preseljeni iz Henana, u fazi su intenzivne izgradnje i očekuje se da će biti dovršeni i pušteni u rad unutar godine dana. Što se tiče nadogradnje, više projekata objavilo je planove zamjene kapaciteta za tehničke rekonstrukcije u H1 2026: Qinghai West Hydropower Co., Ltd. (500.000 tpa, ćelije 312 × 600 kA), Huanghe Xinye Co., Ltd. (550.000 tpa, ćelije 342 × 600 kA) i Guangyuan Hongchangsheng Aluminium Co., Ltd. (115 000 tpa, 106 × 400 kA ćelija). Trend prema većim elektrolitičkim ćelijama sve je izraženiji.
1.3 Troškovi primarne proizvodnje aluminija u Kini
Od početka 2026. godine pad cijena glinice i električne energije doveo je do značajnog pada troškova primarne proizvodnje aluminija u Kini. Prema procjenama Antaikea, ponderirani prosječni trošak primarnog aluminija u Kini koji uključuje sve-oporeze-u Kini dosegao je 16.105 RMB po toni u razdoblju od siječnja do lipnja 2026., što je pad od 6,3% na godišnjoj-na-godišnjoj razini. Cijena je iznosila 16.149 RMB po toni u lipnju, padajući za 0,7% mjesečno-na-mjesec i 1,5%-godi-godinu, te 305 RMB po toni niže nego na kraju-2025. Potpomognuta istovremenim skokom cijena aluminija, industrija je postigla povijesno visoke profitne marže. Prosječna profitna marža u H1 2026 dosegla je 8.106 RMB po toni (bez PDV-a i poreza na dohodak; isto u nastavku), porasvši za 4.976 RMB po toni ili 159,0% godišnje-na-godinu. U lipnju su se cijene aluminija povukle, smanjivši profitne marže na 7.885 RMB po toni, -mjesečni pad od 334 RMB po toni u odnosu na prethodni mjesec.
Tablica 1-1 Kineski primarni troškovi proizvodnje aluminija i profitne marže, H1 2026 (RMB/tona)
Izvor: Antaike
Analiza glavnih troškovnih komponenti pokazuje da su tri najveće troškovne stavke za primarni aluminij glinica, električna energija i prethodno pečene anode, koje čine 33,6%, 34,5% i 16,8% ukupnih ukupnih-troškova u prvoj polovici godine. S padom cijena glinice, električna energija je postala najveća komponenta troška. U usporedbi s krajem 2025., tri ključne stavke troškova smanjile su se za 12,9%, 10,9% odnosno 0,9%.
Slika 1-3 Sastav kineskih ukupnih troškova primarne proizvodnje aluminija, H1 2026
Izvor: Antaike
Pad troškova električne energijeDo kraja lipnja, vlastita-energija opskrbljivala je otprilike 54% kineskog operativnog primarnog kapaciteta aluminija, dok je mrežna energija činila oko 44%. U H1 2026 je pooštren nadzor sigurnosti ugljena u cijeloj zemlji. Glavne regije-proizvodnje ugljena obustavile su proizvodnju radi popravka nakon rudarskih nesreća u Shanxiju, ograničavajući rast proizvodnje ugljena. Indonezija je pooštrila izvozne kvote ugljena i administrativne procedure; u kombinaciji s rastućim međunarodnim cijenama energije potaknutim geopolitikom Bliskog istoka, uvoz ugljena oštro je pao iz-na-godinu. U međuvremenu, rastuća ukupna potražnja za električnom energijom pogurala je cijene ugljena naviše, podižući-troškove samoproizvodnje električne energije za proizvođače aluminija. Međutim, kontinuirano širenje instaliranih kapaciteta vjetra i sunca povećalo je udio u proizvodnji energije iz obnovljivih izvora, djelomično nadoknađujući veće troškove toplinske energije i umjereno snižavajući ukupne troškove energije. Antaike statistika pokazuje da je ponderirana prosječna tarifa za samo{14}}proizvodnju električne energije iznosila 0,372 RMB po kWh u lipnju 2026., što je povećanje od 0,001 RMB po kWh u odnosu na kraj-2025. i 0,04 RMB po kWh godišnje-na-godinu. Mrežna tarifa za električnu energiju iznosila je u prosjeku 0,435 RMB po kWh, pad od 0,045 RMB po kWh u odnosu na kraj-2025. i rast od 0,007 RMB po kWh godišnje-na-godinu. Sveobuhvatna ponderirana prosječna tarifa za snagu dosegla je 0,403 RMB po kWh u lipnju, što je 0,02 RMB po kWh niže nego krajem 2025. godine. Sveobuhvatna ponderirana prosječna tarifa za snagu za razdoblje od siječnja do lipnja iznosila je 0,412 RMB po kWh, što je pad od 0,002 RMB po kWh u odnosu na prethodnu godinu.
Slika 1-4 Trend tarifa električne energije u kineskoj industriji primarnog aluminija
Izvor: Antaike
Niži troškovi glinicePočetkom godine globalni višak u opskrbi boksitom smanjio je troškove nabave. Zajedno s prekomjernom ponudom i stalnim gomilanjem zaliha unutar sektora glinice, oslabila je troškovna podrška za glinicu. Od kraja prvog tromjesečja do drugog tromjesečja, zatvaranje Hormuškog tjesnaca poguralo je cijene sirove nafte i prekooceanske vozarine prema gore, dok su se tržišna očekivanja o smanjenom izvozu boksita iz Gvineje pojačala. Cijene boksita dosegnule su dno i oporavile se, što je dovelo do blagog oporavka troškova glinice. Unatoč tome, troškovi glinice ostali su niži iz-na-godinu u prvoj polovici godine. U tom kontekstu, prvi-mjesečni fjučers ugovor za glinicu dosegnuo je rekordno nisku cijenu od 2437 RMB po toni, što je pad od 31,9% u odnosu na vrhunac od 3577 RMB po toni zabilježen sredinom-do-kasnog srpnja 2025. Promptne cijene glinice pale su s 2697 RMB po toni u kraj-prosinca prošle godine na minimalno 2646 RMB po toni krajem siječnja 2026. Na temelju Antaike spot kotacija, prosječna spot cijena glinice dosegla je RMB 2705 po toni u razdoblju od siječnja do lipnja 2026., padajući za 21,8% godišnje-na-godinu.
Oscilirajući uzlazni troškovi anodePotaknute višim troškovima sirovina za proizvodnju anoda, domaće cijene prethodno pečenih anoda kretale su se bočno na povišenim razinama s centrom cijene prema gore u 2026. Izračunato iz Antaike spot kotacija, prosječna cijena prethodno pečenih anoda iznosila je 5611 RMB po toni u H1 2026, rastući za 711 RMB po toni ili 14,5% godine-na-godinu.